消費者對勞動力市場前景的感受正在惡化。在6月的消費者信心調查中，表示“工作機會充足”的受訪者比例為29.2%，低於5月的31.1%；而認為“工作難找”的受訪者為18.1%，略低於前一個月的18.4%。

這些看似細微的變化，卻導致了一個重要指標——勞動力市場差值（“工作充足”與“工作難找”之間的差值）——在6月降至11.1個百分點，為自2021年3月以來的最低水準。當時正值疫情初期之後的就業市場恢復期。更重要的是，這一讀數出乎市場意料，本應表現強勁，因而值得關注。

這一情況不同於2022年所謂的“情緒衰退”，當時消費者對經濟的負面感受與實際數據並不一致。而這一次，消費者的擔憂與現實是一致的：當前就業市場放緩的跡象已無處不在。

每週首次申請失業救濟人數徘徊在8個月高點；

持續領取失業救濟人數接近2021年11月以來的最高水準，說明人們找工作花的時間更長；

招聘率降至十多年來的最低水準之一；

特定群體（如科技從業者和應屆大學畢業生）的就業前景甚至比疫情前還要差。

富國銀行高級經濟學家蒂姆·昆蘭（Tim Quinlan）在給客戶的報告中寫道：“消費者並未忽視勞動力市場的失速。”

勞動力市場前景的惡化也是6月消費者信心指數意外下滑的一個關鍵因素，此前5月該指數曾大幅反彈。而更重要的是，這種疲軟也促使部分人呼籲美聯儲儘快降息。

在6月23日的演講中，美聯儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）指出，儘管就業市場顯示出一定韌性，但它“似乎變得不那麼有活力”。

她表示：“隨著通脹持續朝著2%的目標邁進，整體需求疲軟，以及勞動力市場出現脆弱跡象，我認為未來我們應更加重視就業目標面臨的下行風險。”

不過，當前美聯儲內部仍存在較大分歧：7位官員預計今年不會降息，8位預計將降息兩次。這顯示出，未來幾個月的貨幣政策決策，究竟是由通脹回升推動，還是由就業疲軟主導，仍充滿不確定性。

在週二的國會證詞中，美聯儲主席鮑威爾強調，美聯儲“處於可以等待”的有利位置，尚不急於調整利率。

他引用了4.2%的全國失業率和前5個月非農就業平均每月增加12.4萬人等廣義指標，認為就業市場“依然穩健”——這一說法難以直接反駁。

然而，推動美聯儲儘早降息的觀點，並不是基於廣義指標閃現紅燈——否則，爭論就不復存在了。事實上，就在去年9月，在一系列疲軟就業數據之後，美聯儲就曾緊急降息50個基點。

一些經濟學家擔憂的問題更多體現在“邊際放緩”：儘管整體數據看似穩固，但那些逐步惡化的信號，可能正預示著更嚴重的風險。

正如Renaissance Macro經濟主管尼爾·杜塔（Neil Dutta）在週二寫給客戶的報告中所說：

“我會關注消費者對就業市場的回饋，因為他們往往領先於實際數據。”這是一個令人信服的論點。