週三(2月15日)亞市早盤，美元指數基本持穩，現報103.20附近；現貨黃金略微反彈，金價現報1855美元/盎司左右；受美國CPI數據影響，隔夜美元、黃金波動劇烈。本交易日，投資者將迎來素有“恐怖數據”之稱的美國零售銷售數據，預計將再度引發市場波動。

美國CPI報告引爆美元、黃金大行情

最新的CPI報告顯示美國通脹壓力依然存在，可能促使美聯儲把利率提高到比此前預期更高的水準。

美國勞工部週二公佈的數據顯示，美國1月消費者物價指數(CPI)環比上漲0.5%，創2022年6以來最大環比增幅，增幅高於預期的0.4%。

美國1月CPI同比上漲6.4%，增幅較去年12月的6.5%回落，但高於預期的6.2%。

自去年6月份美國CPI同比漲幅達到1981年以來的最高水準9.1%之後，該數據的增幅已經連續第7個月放緩，但現在其下降步伐又開始顯示出趨於停滯的跡象。

數據並顯示，美國1月核心CPI環比增長0.4%，同比增長5.6%，分別高於預期的0.3%和5.5%。

值得注意的是，在本次CPI報告公佈前，美國勞工統計局調整了CPI權重和計算方式，與住房成本有關的業主等價租金獲得權重上調，而二手車的權重有所下降。

美國勞工部本月早些時候表示，1月份新增就業崗位51.7萬個，失業率降至3.4%，為1969年以來的最低水準。這些數據震驚了預測者，他們一直預計就業增長將放緩。

在美國公佈1月CPI後，美元指數一度急跌至102.54，隨後大幅反彈至103.53，該指數週二收盤位於103.25。

現貨黃金在美國CPI出爐後一度飆升至1870.55美元/盎司，隨著美元大舉反彈，金價急跌至1843.22美元/盎司。現貨黃金週二收報1854.15美元/盎司，上漲0.81美元或0.04%。

與美聯儲政策利率掛鉤的期貨市場押注美聯儲至少還會再加息兩次。聯邦基金期貨合約定價顯示，交易員預期美聯儲將分別在3月和5月會議上加息25個基點。目前美聯儲基準利率目標區間為4.50%-4.75%，市場預估終端利率會在7月達到5.272%。

多位美聯儲官員在CPI報告出爐後發表評論，他們多半強調通脹仍高的論點，重申美聯儲在壓低通脹方面還有很多工作要做。

達拉斯聯儲主席洛根(Lorie Logan)週二表示，美聯儲將需要逐步加息遏止通脹，她這番言論提醒投資者，借貸成本最終可能需要高於目前普遍預期的水準。

洛根表示：“我們必須做好準備，在比之前預期更長的時間內繼續加息，如果這樣的路徑是必要的，以應對經濟前景的變化或抵消任何不希望出現的經濟形勢放緩。即使我們有足夠的證據表明，不需要在未來的某個會議上加息，也要保持貨幣政策的靈活性，如果經濟前景或金融狀況發生改變，需要進一步收緊貨幣政策。”

洛根認為，雖然通脹已經取得進展，特別是商品價格和最近的住房價格有所緩和，但還需要採取更多措施，特別是不包括住房在內的核心服務價格，倘若沒有改善，通脹率可能會達到 3%，高於 美聯儲的目標。她強調，需要看到“令人信服的”跡象，表明通脹正在持續下滑並往2%的目標邁進。

洛根表示，近幾個月商品價格的下降主要是因為供應鏈的改善。她認為這樣的價格下跌是不可持續的，因為“供應鏈不可能恢復兩次。”

洛根說，如果商品和住房價格漲幅恢復到疫情前的水準，但不包括能源和住房在內的服務價格繼續以每年4%左右的速度上漲，通脹將穩定在接近3%的水準。洛根今年在美聯儲負責制定利率的聯邦公開市場委員會(FOMC)擁有投票權。

她說：“廣泛而持續的服務業通脹不是供應鏈中斷等特殊情況的結果，這種情況最終會消失。相反，我認為這是經濟過熱的一個症狀，尤其是勞動力市場緊張，必須使其更好地達到平衡。”

美聯儲“三號人物”、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)表示，要讓通脹率達到2%目標，經濟增速可能需要放慢至較低水準，勞動力市場也需要降溫。

威廉姆斯週二在曼哈頓舉行的一個銀行業會議上講話時，也強調了商品價格可能反彈的風險，因為供應鏈改善停滯不前。例如，歐洲似乎已經避免了許多最糟糕的情況，即冬季能源成本飆升將使歐洲大陸陷入衰退。

裏奇蒙德聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示：“如果通脹率持續高於我們的目標水準，也許我們將不得不採取更多行動。”

費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)週二發表了較為樂觀的看法。他說，他預計美聯儲將能夠在未來幾個月停止加息，“在我看來，我們的任務還沒有完成，但可能已經接近了”。哈克也是今年FOMC的投票委員。

美聯儲官員本月將基準聯邦基金利率上調25個基點，至4.5%至4.75%區間。他們在去年12月加息50個基點，在去年11月和之前的三次會議上都加息75個基點。在過去12個月裏，他們已經將利率提高了4.5個百分點，這是自上世紀80年代以來的最快速度。

去年12月，多數美聯儲官員預計今年將把聯邦基金利率上調至5.1%，這意味著美聯儲將在3月和5月的下一次會議上均加息25個基點。超過三分之一的官員預計利率將升至5.25%以上，這將要求在6月份再次加息。沒有美聯儲官員預計今年會降息。

市場人士如何解讀美國CPI？

被視為“美聯儲傳聲筒”的《華爾街日報》首席經濟記者Nick Timiraos當地時間週二撰文稱，美聯儲官員指出，週二公佈的強勁通脹報告是支持他們觀點的最新證據，即美國遏制價格壓力的時間可能比許多投資者直到最近預計的要長。

Timiraos稱，利率期貨市場的投資者似乎同意這一觀點，美國勞工部週二公佈的最新數據顯示，隨著能源、食品、住房和其他價格攀升，近期通脹降溫的趨勢在1月份趨於平穩。數周以來，這些投資者一直不理會美聯儲的聲明，即美聯儲需要進一步提高利率，並在更長時間內將通脹率降至2%的目標。但他們在週二徹底改變了立場，採取了與美聯儲更接近的展望。

上個月，利率期貨市場的投資者曾預計，美聯儲將在今年春季將利率提高至4.9%左右，然後在今年下半年降息。根據芝加哥商品交易所(CME Group)，在週二的CPI報告公佈後，投資者預計美聯儲將在今年夏季之前將聯邦基金利率上調至5.2%左右，並將在年底前保持在這一水準附近。

一些分析師週二表示，他們預計美聯儲將進一步提高借貸成本。德意志銀行(Deutsche Bank)經濟學家預計，美聯儲將在7月份將聯邦基金利率上調至5.6%。

ISI Evercore分析師Peter Williams表示：“我們然認為，從一系列指標來看，經濟數據正朝著美聯儲期望的方向發展，但放緩速度可能沒有之前這麼快。有鑒於數據變化，市場可能也應該會繼續朝著‘高利率持續更長時間’的方向重新定價。”

貝萊德研究部門首席投資策略師Li Wei表示，對投資者的樂觀情緒感到震驚，美國經濟的基本情況將是溫和衰退且遲遲無法降溫的通脹。

OANDA高級市場分析師Edward Moya表示，CPI數據使美聯儲“被迫保持激進並使經濟陷入衰退”的風險正在上升，但華爾街仍然相信利率將在今年夏天達到峰值。

Lombard Odier資產管理公司宏觀研究主管Florian Ielpo表示：“從這份報告來看，越來越明顯的一點是，控制通脹將需要比預期更長的時間。”

路透社週二援引一位美國投資組合經理的話稱：“這些數據並沒有真正改變人們對下次會議加息25個基點的預期，但我確實預計美聯儲很快就會暫停加息。”

Nick Timiraos指出，近幾個月來，由於能源和其他商品價格下跌，整體通脹有所放緩。住房成本的大幅上漲已經放緩，但尚未反映到官方數據中。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)和他的幾位同事在過去三個月裏指出，勞動力市場仍然緊張，工資壓力上升，勞動密集型服務業通脹高企，為繼續加息提供了理由。鮑威爾在上周說：“將通貨膨脹率降低到美聯儲2%目標的過程可能需要相當長的時間。我們認為，這不會是一帆風順的。可能會相當顛簸。”

Corpay首席市場策略師Karl Schamotta認為，週二的通脹數據不像一些人擔心的那樣糟糕，即使看到對風險敏感的貨幣在數據公佈後出現一些緩解性反彈，仍不足以逆轉美聯儲在近幾個月內進一步收緊政策的預期。他認為，核心物價持續以令人不安的速度上漲，令美聯儲主席鮑威爾的“高利率維持更長一段時間”的資訊看起來更具說服力。

High Ridge期貨金屬交易主任David Meger說，最新的美國CPI數據可能還是會讓美聯儲認為必須更激進加息和對抗通脹，對金價帶來壓力。黃金對美國利率變動極為敏感，因為黃金本身不生息，在加息環境中，持有黃金的機會成本變高。

“恐怖數據”今日重磅來襲

香港時間週三21:30，美國將公佈1月零售銷售數據，這是日內最受關注的經濟指標。該數據將是判斷消費者在美聯儲大幅加息後表現如何的重要指標。

權威媒體調查顯示，美國1月零售銷售月率料增長1.6%，此前去年12月為下降1.1%。

美國零售銷售數據素有“恐怖數據”之稱，因其通常對金融市場有較大的影響，因此很可能對美元、黃金等資產走勢產生影響。

分析師指出，假如美國零售銷售數據較預期更加強勁，美元有望進一步反彈，從而打壓其他主要非美貨幣和金價走勢。

財經網站Forexlive分析師Adam Button指出，本周所有的炒作都圍繞著美國的CPI報告，但零售銷售更有可能提供有關消費者狀況的線索，而消費者將決定未來經濟和商品價格的走勢。

荷蘭國際集團首席國際經濟學家James Knightley說：“1月份的活動數據將全面強勁。12月中下旬的天氣異常寒冷，與1月非常溫和的天氣形成了鮮明的對比。這意味著消費將會推遲，再加上天氣好轉意味著外出的人會更多，這很可能會提振1月份的支出。我們已經知道汽車銷售非常強勁，這本身將極大地提振零售銷售。”