美國非農與美聯儲決議前夕，投資者持續評估市場對本周後續升息的定價程度，美元與美債收益率微幅回落，但美元指數仍持穩於103不容忽視。4日亞市早盤，黃金反彈至1870美元水準尋求復蘇，而油價則呈現低迷狀態。這主要因著歐盟對俄羅斯石油禁運恐怕淪為空談，再者就是中國需求擔憂揮之不去。

美聯儲3日起召開為期2天的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議，華爾街靜待美聯儲做出關鍵決議並消化喜憂參半的財報，美股方面銀行股勁揚，四大指數震盪收紅。華爾街正在為美聯儲的最新貨幣政策決定做好準備，預期美聯儲自2000年以來首次升息50個基點，並公佈縮減9萬億美元資產負債表規模的計畫。

由於擔心持續通脹與升息對全球經濟增長帶來風險，市場出現震盪行情，美銀報告顯示，近期美股接連的暴跌加深投資人擔憂情緒，散戶的悲觀程度已創2009年3月金融危機美股觸底時期以來的新高。

俄烏戰爭方面，俄軍對烏克蘭馬里烏波爾的亞速鋼鐵廠展開新一波攻擊，俄羅斯總統普京簽署“報復性經濟措施法令”，禁止將俄羅斯生產或開採產品或原料，提供給受俄制裁的個人或實體使用。

俄羅斯入侵烏克蘭對全球能源市場造成嚴重破壞，美國天然氣價格3日飆升至近14年以來新高。華爾街早盤交易中，亨利港(Henry Hub)天然氣價格一度飆漲逾9%，至每百萬英熱單位(mmBtu)8.14美元，為2008年9月以來最高。

OTC Global Holdings資深副總裁兼首席數據分析師Campbell Faulkner表示，天然氣價格飆漲是由於“市場環境趨緊”，包括歐盟考慮對俄羅斯實施第六輪制裁，包括該國的能源企業。此外，美國天然氣產量也在下降，天然氣儲存量比去年同期下滑21%。

隨著市場越來越擔心今年夏天發電廠燃料庫存可能供不應求，過去兩個交易日，天然氣價格上漲12%以上，4月的漲幅接近30%。對美國液化天然氣(LNG)需求激增也推動價格迅速上漲，擴大整體經濟的通膨壓力。隨著公用事業公司把增加的投入成本轉嫁出去，消費者的電費也在上漲。

EBW Analytics指出，隨氣溫逐漸上升將迎來冷氣用電高峰，天氣模式的變化將刺激天然氣需求，比預期還快變熱的天氣是主要推高價格的上漲因素，任何天氣進一步升溫都可能對近期的高點構成挑戰。

天然氣公司Williams Cos 首席執行官Alan Armstrong表示，儘管天然氣價格大幅上漲，但美國電力與工業產業的需求仍在持續成長，令人驚訝的是這種需求缺乏彈性。

中美方面，美國貿易代表署(USTR)官員表示，美國每年對價值超過3000億美元中國進口商品加征的關稅將於7月6日屆滿，美方正評估是否要延長。

全球新冠疫情持續蔓延，美國約翰霍普金斯大學(Johns Hopkins UniveRSIty)數據指出，全球確診數已飆破5.14億例，死亡數突破623萬例。全球184個國家/地區接種超過116億劑疫苗。

貴金屬市場：

黃金期貨3日回升，從兩個月最大跌幅中收復一些失土，主因是美債收益率與美元在美聯儲決策公佈前走低。黃金4月跌破每盎司2000美元整數關卡之後，就不曾回到此價位以上，反映美債收益率上揚，帶動經通脹調整的實質收益率轉正，收益率上揚不利不付息的資產，像是黃金。

此外，美元最近淩厲升勢下稍微歇息，追蹤美元對六種主要貨幣的美元指數下跌0.3%，但仍徘徊在20年高點附近，美元升值對以美元計價的大宗商品不利。Goehriing&Rozencwajg Associates執行合夥人Leigh Goehring提到說：“我們擔心美元升值，以及其對金價的打壓，美元強勢得令人難以置信。”

Kitco分析師Gary Wagner表示，從歷史數據上看，通貨膨脹率過高的年份，也伴隨著利率遠遠高於美聯儲3%至3.5%的目標利率。將利率提高3%似乎極不可能大幅降低通脹壓力並將通脹預期帶回可接受的目標水準。此外，目前的通脹壓力主要是由供應鏈問題導致的能源、食品和住房成本的上升，加息並不能解決個人對食品、住房等基本商品的需求。由於美聯儲明顯落後於形勢，而且貨幣政策也不像過去那樣積極，目前的行動方案似乎極不可能對通脹壓力產生任何重大影響。

儘管升息帶動美元攀升並打壓金價，但一些投資人開始擔心，美聯儲可能把利率調升到足以傷害經濟或市場的地步。根據State Street Global Advisors的報告，投資人希望增持黃金，使美國大宗商品指數股票型基金(ETF)在4月吸引21億美元資金流入。

XM資深投資分析師Mario Hadjikyriacos指出，黃金明顯無法承受實質收益率和美元上揚加總的力量，一度跌破1860美元支撐，唯一的一線希望是，雖然收益率的升勢迅猛，但黃金因為有地緣政治壓力支撐，並未跟隨腳步急跌，是今年來少數仍保持上漲的資產。

原油市場：

投資者權衡歐盟禁運俄羅斯原油的前景，以及中國防疫封城對需求的打擊，原油期貨價格3日收低。美聯社報導，儘管新增確診人數在低水準，但北京正籌措新醫院設施以應對病例激增，市場對北京封城的擔憂，以及上海行動長期受限，已引發市場對此全球最大石油進口國的原油需求擔憂。

Oanda高級市場分析師Edward Moya報告中表示：“隨著北京加強防疫控制，以及油輪跟蹤數據顯示俄羅斯原油流動量增加，原油價格正在下跌，能源交易者不相信歐盟真的能推動俄羅斯石油禁運。”

週一原油交易在震盪中獲得提振，主要因著市場原本擔憂中國防疫造成的石油需求衝擊，但進一步跡象顯示，歐盟將對俄羅斯石油實施禁運，掩蓋市場對中國需求的擔憂。德國上周放棄反對禁運俄羅斯石油，且官員指示，德國這歐洲最大經濟體正準備採取行動，在未來幾個月找到替代能源。

SPI資產管理公司管理合夥人Stephen Innes表示：“石油禁運可能說得簡單，但其中細節複雜，可能很難找到不引起油價飆漲又能擺脫俄羅斯石油的方法。幸運的是，取暖季的高峰已經過了，但這不能解決回填俄羅斯石油流失的空洞，這意味著歐盟將持續遲滯，盼望美國葉岩油產量返回疫情爆發前的水準，以及石油輸出國組織(OPEC)趕上其產量配額，多少緩解一些短缺情形。”